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关注大豆套利机会-【新闻】

发布时间:2021-04-06 01:28:29 阅读: 来源:直缝钢管厂家

关注大豆套利机会

上周末大连大豆冲高回落,各合约间的价差变化迅速。比较起来,前期领涨的A405合约多头获利平仓欲望强烈,振幅最大,A401合约则表现为多空主力增仓对峙,价格变化缓慢。值得注意的是,大连大豆A405与A401合约的价差从前几天的90~100点缩小到不足40点,已经构成跨合约套利的基本条件,日后若两合约价格进一步靠近,则是进行跨月套利投资的好机会,投资者可以分批建立卖A401买A405的套利组合。  这一套利投资的依据是这两个合约间以往的价差水平。根据大连大豆2000年以来的交易记录,每年下半年,大连大豆1、5月合约的价差一般都在90点以上波动。数据表明,这两个合约价格的极限低点是30多点,极限高点则在250点以上。每年两个合约间价格差距进入50点以下区间的时间和次数屈指可数,进入200点区间的时间和次数则要多得多。2000年以前的交易记录表明,大连大豆1、5月合约的平均价差比现在还要大,一般都在100~300点之间波动。  造成大连大豆1、5月合约价差波动的主要原因,是实物仓单的内在价值规律。按大商所有关规定,对收获季节的仓单和消费季节的仓单有不同的水分要求。每年的11、1、3月合约仓单的水分含量要求与后期合约仓单的水分含量要求相差1.5%。这样一来,仅水分差距一项1、5月合约的理论价差就应该在30点以上。交易所同时还规定到每年的4月底,原有的大豆仓单需要重检,也就是说,收获季节的仓单不能直接变成消费季节的仓单,必须进行重新检验。重新检验生成的仓单所付出的相应费用都会变成仓单成本,自然要在合约间的价格关系中体现出来。加上这一部分因素,1、5月合约间的理论价差应该在50点以上了。若再加上仓储费用、资金利息等等,大连大豆1、5月合约间的理论价差应当在100点以上。大连大豆1、5月合约以前的交易记录恰好验证了这一分析。  笔者判断,本次大连大豆1、5月合约价差的快速缩小,主要是多空主力近期在A401上激烈争斗的结果。就眼下A401的市场表现而言,明显是多方主动一些。但在A401持仓大增之后,该合约价格每一个价位的跳动都关系重大,多空主力肯定会在这个合约上斤斤计较、倾力相博。在通常情况下,主力间的这种重兵对峙,很容易使该合约的价格在双方力量对比相对平衡的情况下陷入“凝固”状态,滞后于其他合约的价格变化。同时,巨量持仓带来的监管风险也随时存在。多头主力不会让A401合约的价格偏离其他合约过远,形成成过份悬殊的远近合约比价关系。  因此,笔者认为近几日投资者应及时捕捉大连大豆1、5月合约间的套利机会,风险比较小而胜算比较大。投资者如果担心A401合约长时间走强,对1、5月合约套利的方案没有信心,可以使用备选方案,换做大连大豆3、5月合约的跨月套利,理由同上。

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